白银期货相对强势：连续六年供需缺口与工业属性共振
8月下旬，贵金属板块中白银表现相对强势，沪银主力合约在黄金回调时展现抗跌性，金银比持续回落。截至8月27日，上期所白银主力AG2610合约收报16728元/千克，较前日上涨20元/千克，成交量67.2万手，持仓量26.05万手；同期沪金主力收报995.3元/克，白银相对抗跌。此前一日，长江综合1#白银现货均价报16790元/千克，较前日上涨70元/千克，沪银主力AG2610合约收报16756元/千克，金银比回落至66倍附近，较前日继续收敛。
从周度表现看，白银涨幅显著超过黄金。华西证券周报显示，上周（8月17日至21日）COMEX白银上涨6.46%至69.010美元/盎司，涨幅超过COMEX黄金的5.18%（收于4661.60美元/盎司）；SHFE白银周涨6.67%至16771元/千克，沪金周涨4.69%；金银比下降1.20%至67.55。资金对白银的配置偏好边际改善，COMEX白银库存延续去化，为银价提供支撑。
白银的强势背后是持续多年的供需缺口。据世界白银调查数据，尽管光伏行业持续推进银浆减量和铜替代，2026年全球白银市场仍将连续第六年出现供需缺口，预计缺口约4630万盎司。中国黄金网分析也指出，全球白银市场已连续6年处于供应短缺状态，年度缺口维持在4600万~6700万盎司。白银兼具货币与工业双重属性，光伏新能源、AI数据中心导电配件、新能源车等构成工业端刚性需求，供应短缺对银价形成基本面托底。
此外，白银已被纳入美国2025年关键矿产清单，供应链安全关注度提升，进一步强化了市场对白银战略价值的认知。在贵金属整体走强的背景下，白银的工业属性使其具备更大的价格弹性，金银比的回落也印证了市场对白银补涨的预期。
期货日报直播中，嘉宾宋彦停指出，当前金银比约67:1，若降息预期升温，白银工业属性将释放价格弹性，金银比有望回落至62:1；若美联储重启加息、工业需求萎缩，金银比可能升至72:1。另有嘉宾提示，若银价攀升至80美元/盎司以上，光伏行业大规模替代白银的进程将加速，这可能成为银价上行的潜在阻力。
总体来看，白银在供需缺口和工业需求的双重支撑下，表现相对强势，金银比回落至66倍附近，市场关注其补涨潜力。但需警惕银价过高可能引发的去银化加速，以及宏观政策变化对工业需求的冲击。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何交易建议。期货市场波动较大，投资需谨慎。
