白银补涨逻辑强化：供需缺口与工业属性共振，金银比回落至66倍
近期贵金属板块中，白银表现相对强势，引发市场对“补涨”行情的关注。8月26日，长江综合1#白银现货均价报16790元/千克，较前日上涨70元/千克；沪银主力AG2610合约收报16756元/千克，金银比回落至66倍附近，较前日继续收敛。8月27日，沪银主力收报16728元/千克，较前日上涨20元/千克，成交量67.2万手，持仓量26.05万手；同期沪金主力收报995.3元/克，白银相对抗跌。上周（8月17日至21日），COMEX白银上涨6.46%至69.010美元/盎司，涨幅超过COMEX黄金的5.18%（收于4661.60美元/盎司）；SHFE白银周涨6.67%至16771元/千克，沪金周涨4.69%；金银比下降1.20%至67.55。
白银的强势表现，核心支撑来自基本面供需缺口的持续存在。据世界白银调查数据，尽管光伏行业持续推进银浆减量和铜替代，2026年全球白银市场仍将连续第六年出现供需缺口，预计缺口约4630万盎司。中国黄金网分析也指出，全球白银市场已连续6年处于供应短缺状态，年度缺口维持在4600万~6700万盎司。白银兼具货币与工业双重属性，光伏新能源、AI数据中心导电配件、新能源车等构成工业端刚性需求，供应短缺对银价形成基本面托底。
库存方面，COMEX白银库存延续去化，上期所白银库存同样呈现下降趋势，进一步印证供需偏紧格局。资金配置偏好边际改善，白银在贵金属板块中的相对强势，也反映出市场对工业属性弹性的关注。
金银比作为衡量白银相对黄金强弱的关键指标，当前已回落至66倍附近。期货日报直播中，嘉宾宋彦停指出，当前金银比约67:1，若降息预期升温，白银工业属性将释放价格弹性，金银比有望回落至62:1；若美联储重启加息、工业需求萎缩，金银比可能升至72:1。另有嘉宾提示，若银价攀升至80美元/盎司以上，光伏行业大规模替代白银的进程将加速，这可能成为银价上行的潜在阻力。
从市场含义看，白银的补涨逻辑主要基于三点：一是供需缺口长期存在，为银价提供底部支撑；二是工业需求（光伏、AI、新能源车）持续增长，赋予白银更高的价格弹性；三是金银比处于相对高位，历史经验显示，在贵金属牛市中，白银往往滞后于黄金，但随后可能迎来补涨行情。当前金银比回落，或标志着白银开始追赶黄金的涨幅。
后续观察方面，投资者需关注以下因素：一是美联储货币政策路径，降息预期升温将利好白银工业属性，推动金银比进一步回落；二是全球光伏装机量及银浆单耗变化，若银价过高，光伏企业可能加速“去银化”，削弱需求支撑；三是COMEX与上期所库存变化，库存去化速度反映供需紧张程度；四是美元指数与地缘政治风险，这些因素将影响贵金属整体走势。
总体而言，白银在供需缺口与工业需求共振下，相对黄金表现强势，金银比回落至66倍附近，市场关注其补涨空间。但需警惕银价过高引发光伏替代加速，以及美联储政策转向带来的波动风险。
风险提示：本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议。期货市场波动较大，投资者应充分认识风险，谨慎决策。
