金价

从黄金矿业公司三季度成本与产量披露切入，分析高金价为何尚未有效转化为新增供给，以及矿端成本曲线对金价的中期含义。

金价处于历史高位区间，黄金矿业公司三季度产量与全维持成本（AISC）成为观察矿产供给弹性的关键。若成本抬升而产量增长有限，高金价尚未有效转化为新增供给，或对金价形成中期支撑。