贺利氏警示2026全球铂金产量持平：南非增量难抵俄减产，铂族供应紧平衡支柱待察
在全球贵金属市场聚焦于美联储加息预期扰动之际，铂族金属（PGMs）却因稀缺的供应刚性走出独立行情。贺利氏最新发布的铂族金属供应展望指出，2026年全球铂金产量预计基本持平，南非Eland矿产能爬坡带来的增量难以对冲俄罗斯减产形成的缺口，头部矿企扩张步伐趋于谨慎，供给端在可预见周期内难有规模化增量释放。这一判断为铂钯价格提供了坚实的产业支撑。
从具体数据看，长江现货报价显示，8月19日钯金均价报303元/克，同期1号白银均价报15425元/千克，下跌565元。铂金供给对俄罗斯与南非单一区域依赖度居高不下，供需错配底色被进一步夯实。贺利氏的报告强调，尽管南非作为全球最大铂金生产国，其Eland矿的产能爬坡被视为重要增量来源，但增量规模有限，难以弥补俄罗斯因制裁、技术限制等因素导致的减产缺口。俄罗斯诺里尔斯克镍业（Nornickel）是全球主要铂族金属生产商，其减产对全球供应影响显著。
市场分析指出，铂金受益于全年供需缺口的产业基本面，走势相对稳健，但仍高度跟随贵金属大盘与宏观情绪。近期纽约铂金主力合约收于1768.3美元/盎司，上涨1.11%；钯金主力合约大幅上涨3.52%，收于1366.5美元。钯金前期跌幅最深，盘面规模偏小、流动性偏弱，因此反弹弹性同样最大，但这种情绪驱动的上涨缺乏基本面支撑，其持续性存疑。
短期来看，铂钯反弹的持续性取决于9月4日非农数据及美元走向。若美国就业数据强劲，可能强化美联储加息预期，推升美元，压制贵金属价格；反之，若数据疲软，则可能为铂钯提供进一步上行动力。此外，全球宏观经济放缓对汽车催化剂需求的影响亦不容忽视，铂钯在汽车尾气净化领域应用广泛，经济下行或抑制需求，从而部分抵消供应缺口带来的支撑。
总体而言，铂族金属市场正处于供应紧平衡状态，供应刚性为价格提供底部支撑，但宏观情绪与需求变化仍是短期波动的主导因素。投资者需密切关注南非矿山运营动态、俄罗斯出口政策以及主要经济体经济数据，以判断铂钯价格的下半年走向。
风险提示：贵金属价格波动受多重因素影响，包括宏观经济数据、货币政策预期、地缘政治风险及市场情绪等。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。
