黄金长期定价

全球金矿产量进入平台期，矿石品位持续下降，资本开支周期错配导致新项目储备不足。供给端缺乏弹性，意味着金价上涨难以在短期内刺激产量扩张，从而强化了黄金中长期价格支撑逻辑。

全球金矿产量见顶后进入平台期，矿石品位持续下滑，叠加勘探资本开支不足，供给端约束正成为金价中长期支撑的重要逻辑。