黄金定价框架

黄金的机会成本对应实际利率而非名义利率。把名义利率拆成TIPS收益率与盈亏平衡通胀，才能解释为何名义利率下行不必然利多黄金，并理解该框架的适用边界。

黄金定价的核心锚是实际利率而非名义利率。本文从TIPS收益率与盈亏平衡通胀的分解框架出发，解释名义利率下行不必然利多黄金的机制，并梳理该指标作为中期锚的适用边界。