通胀预期

原油通过成品油与运输成本影响整体通胀，进而改变市场对利率路径的预期，再传导至黄金白银。但油价与金价并非简单正相关，实际利率与美元指数是必须剥离的中间变量。

原油与黄金、白银同属大宗商品板块，在美元走势、地缘风险与通胀预期变化下常出现阶段性同向或分化。本文从跨资产视角梳理近期原油波动的驱动因素与联动逻辑。

近期原油市场围绕需求预期与供应端博弈展开，国际能源署对全球石油需求增速展望偏谨慎，成为压制油价的重要因素。油价通过通胀预期渠道影响美联储政策定价，进而间接作用于黄金和白银的避险与抗通胀配置逻辑。