贵金属分化

金银比走高背后，是白银工业需求与黄金货币属性的结构性分化。本文从金银比、白银工业需求与黄金货币溢价差异切入，解释贵金属板块内部为何出现不同步行情。

贵金属板块内部并非铁板一块。黄金的货币溢价与白银的工业周期敏感度，正在通过金银比这一指标形成结构性裂口。本文从需求结构差异切入，分析两者不同步行情的驱动因素与后续观察点。

瑞士宝盛认为黄金前景强于白银，央行购金提供结构性支撑，而白银受投机余波、光伏去银化及替代品冲击，工业需求面临放缓。金银比价或持续走阔。

瑞士宝盛指出黄金受益于央行购金的结构性支撑，而白银则面临投机退潮与光伏去银化的双重压力。2026年光伏用银预计首次负增长，金银走势分化逻辑持续强化。