矿石品位下降

金价屡创新高，全球矿产金产量却几乎原地踏步。品位下降、能源与人力成本抬升、新项目周期漫长，正在削弱供给对价格的弹性。矿端成本线或正成为金价长期底部的重要参考。

世界黄金协会数据显示2024年全球金矿产量约3661吨，同比增速接近停滞。矿山品位下降、能源与劳动力成本上升、新项目投产周期长达5至10年，共同制约了金价高位向矿产金增量的传导。矿端成本正成为金价长期底部区间的重要支撑因素。