矿山品位

需求端叙事之外，黄金还有一条常被忽略的供给侧逻辑：矿产金增速放缓、AISC成本曲线整体上移，为金价提供长期底部参照。本文拆解供给刚性、成本抬升与矿企股价的传导差异。

2024年全球矿产金产量约3661吨，增速放缓，新发现大型金矿长期不足；行业平均AISC已上移至1300至1500美元/盎司区间。供给刚性叠加成本曲线抬升，为金价提供长期底部参照，但矿企股价与金价的传导并不等同。