期现套利

从交易所库存与仓单变化切入，结合实物交割机制，解析高位金价下期货库存与期限结构的关系，并对比黄金与白银在库存联动上的差异。

上期所黄金、白银期货实行实物交割，仓单需经指定交割仓库检验入库。库存与仓单变化被视为实物供需的观察指标，在正向市场结构下，期现套利会带动库存与仓单变动。临近交割时，近月合约可能因可交割库存紧张而相对远月走强，形成现货升水。