成本曲线

金价高企并不必然带来矿产金产量快速扩张。本文从全维持成本（AISC）与成本曲线结构切入，分析矿企扩产意愿的约束因素，并梳理后续供给侧观察要点。

金价走高并不等于矿产金立刻放量。矿山从勘探到投产周期长、AISC与金价差值决定扩产意愿，叠加品位下降与开采加深，供给弹性偏弱。本文从供给端搭建观察框架。