库存去化

白银工业需求占比高，光伏与电子用银的边际变化正通过需求预期传导至金银比价。本文从需求结构出发，分析金银比估值修复的条件与后续观察点。

白银兼具货币与工业双重属性，工业需求占比高使其对制造业景气与光伏装机节奏更敏感。当金银比处于历史偏高区间，白银相对黄金是否被低估，关键要看光伏与电子用银的边际改善与库存去化节奏，而非仅凭比值高低做单向判断。

白银兼具货币与工业属性，工业需求占比高使其价格驱动与黄金存在结构性差异。本文从供需缺口、可交割库存与工业需求扩张出发，梳理白银需求结构的分析逻辑与后续观察窗口。

白银兼具货币属性与工业属性，工业需求占比高使其价格驱动与黄金存在结构性差异。本文从供需缺口、可交割库存与工业需求扩张三条线索，梳理白银作为贵金属需求结构中“工业+货币”双属性品种的市场分析逻辑。