实物流动性

金价高位运行时，黄金租赁利率与GOFO掉期市场成为观察实物流动性与融资成本的关键窗口。本文从影响因素、市场含义与后续观察角度，解析央行、矿商与ETF持有者的出借意愿如何映射实物供给紧张程度。

金价高位运行时，黄金租赁利率与GOFO掉期市场共同反映实物黄金的融资成本与流动性变化。本文从租赁利率、出借意愿与掉期结构切入，梳理观察贵金属资金面的关键线索。