世界黄金协会：未来12个月矿产金供应仅增1%，高金价难改供给低弹性
世界黄金协会8月26日最新表态，即使金价处于历史高位，黄金矿业也难以快速扩张，预计未来12个月全球黄金矿产供应仅有约1%的温和增长。这一增速远低于同期黄金需求增速，凸显供给端的结构性约束。
从需求端看，全球央行购金力度持续强劲。二季度全球央行及其他官方机构净增持黄金储备289吨，同比增长62%，创近四年来最高季度购金量。世界黄金协会调查显示，45%的受访央行计划未来一年增持黄金，这一比例创下该项调查2018年启动以来的最高纪录。央行系统的持续买入，为金价提供了坚实的需求底座。
供给端则面临更加现实的困难。行业头部矿企2026年产量指引已透出寒意：纽蒙特预计矿产金产量由2025年的589万盎司降至约530万盎司，同比降幅约10%；阿格尼科·伊格尔指引基本持平；巴里克矿业指引同样低于2025年水平。主要矿企的产量规划并未因高金价而大幅上调，反而呈现收缩或停滞态势。
成本端压力同样不容忽视。当前行业全维持成本已升至每盎司约1600美元，资源品位下降、能源与人工成本上涨，叠加特许权使用费上升，共同推高成本曲线。全球矿产金产量仅由2015年约3100吨增至2025年的3300吨，十年年均复合增速不足0.7%，供给弹性极低。
行情层面，8月25日伦敦现货黄金盘中一度逼近4700美元/盎司，较6月末3942美元/盎司附近的阶段低点反弹约19%。值得注意的是，高金价背景下，金矿股估值仍处历史中低位，中证沪深港黄金产业股票指数市盈率约19.33倍，显示市场对矿业盈利持续性仍存疑虑。
一边是央行购金创纪录、金价高位运行，另一边是矿产金供应增长不足1%、成本持续上移，黄金供给结构性短缺的格局正在深化。
风险提示：黄金价格受全球宏观政策、地缘政治及市场情绪等多重因素影响，波动较大，相关投资需谨慎。本文内容仅基于公开事实整理，不构成任何交易建议。
