非农超预期点燃加息预期，金银短线承压但底部支撑仍在
美国劳工部最新数据显示，8月非农就业新增16.2万人，远超市场预期的5.5万人，同时6至7月数据合计上修5.5万人。强劲的就业数据迅速点燃了市场对美联储进一步加息的预期。芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息概率由此前的52.4%升至60.2%，年底加息概率升至87.7%。受此影响，两年期美债收益率一度触及4.425%，创2025年1月以来新高。
贵金属市场随即承压。现货黄金收跌0.95%，报4430.52美元/盎司；现货白银收跌1.10%，报66.194美元/盎司。COMEX 12月黄金期货盘中一度下跌2.43%，报4429.70美元；白银期货则下跌3.09%。美元指数同步走强，对以美元计价的贵金属形成压制。
然而，在价格回调背后，实物需求信号出现积极变化。尽管金价仍处于高位，本周中国黄金现货较国际基准价格已由上周的2至5美元折价转为约3.5至9美元/盎司的升水，显示国内实物购金需求明显改善。这一升水转正通常被视为市场底部支撑的信号之一。
更值得关注的是全球央行储备配置的长期趋势。法国已将其黄金储备全部归集至本土托管，挪威主权财富基金拟削减美国国债约800亿美元。这些动作表明，全球央行储备多元化与去美元化趋势仍在延续，为黄金中长期价格构筑了坚实底部。
分析机构指出，近期贵金属回调受到美伊冲突反复和美联储理事沃什鹰派言论的压制，但即将于9月11日公布的8月CPI数据才是9月议息决策的关键。若通胀数据走弱，加息预期可能降温，届时金价有望获得修复动力。中长期来看，央行购金与去美元化逻辑并未改变，贵金属底部支撑依然稳固。
总体而言，短期加息预期升温令金银承压，但现货升水与央行购金等结构性因素为市场提供了底部支撑。投资者需密切关注后续通胀数据及美联储官员表态，以判断政策路径对贵金属的进一步影响。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。贵金属价格波动剧烈，投资需谨慎。
