全球金矿产量逼近天花板 供给收缩或成金价长期支撑
在全球央行购金与投资需求持续主导金价走势之际，黄金供给端的结构性变化正悄然成为市场关注的焦点。世界黄金协会（WGC）最新警告称，全球矿产供应正触及增长临界点，即便央行仍在以每年数百吨的速度购金，新增矿山产出却持续乏力，行业前十年勘探投入不足的后果正在集中显现。
作为全球最大的金矿商，纽蒙特（Newmont）的最新产量指引进一步印证了这一趋势。该公司将2026年权益黄金产量指引下调至约526万盎司，较2025年的589万盎司明显下降。与此同时，SPGlobal数据显示，去年全球草根勘探投入占全球勘探预算的比例创下历史新低，而近矿勘探支出却触及历史高位。这凸显出矿企普遍将重心放在改造现有矿山而非寻找新矿脉，行业“重运营、轻找矿”的困境愈发明显。
世界黄金协会指出，多数大型产商对外指引产量持平或下降，矿山资源枯竭速度快于新矿床的发现速度。一个矿从发现到建成投产通常需要超过十年时间，这意味着即便现在加大勘探投入，短期内也难以转化为有效供给。在新矿供应受约束而需求强劲的背景下，具备近期投产条件的已获批在建项目正获得市场空前关注。
从更长周期看，黄金供给端的收缩并非短期现象。过去十年全球矿业勘探预算持续低迷，尤其是在2013-2019年金价低迷期间，行业大幅削减资本开支，导致新矿发现数量锐减。如今这些投资不足的后果开始集中显现，而金价的高企并未能迅速扭转这一局面——因为矿建周期长达十年以上，远水难解近渴。
供给端的刚性约束，与央行购金、投资需求等需求端因素形成共振，正在为金价构筑更为坚实的底部支撑。分析人士指出，即便未来央行购金节奏有所放缓，矿产供给的持续收缩仍将限制金价的下行空间，黄金的长期配置价值因此进一步凸显。
不过，市场也需警惕短期波动风险。若全球经济衰退导致工业需求骤降，或主要央行超预期收紧货币政策，金价仍可能出现阶段性回调。此外，部分矿企高成本项目的投产可能带来供给增量，需密切关注实际产量数据与指引的偏离情况。
风险提示：本文基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，市场有风险，投资需谨慎。
